债券研究-慧博投研资讯

　　事件 11月经济数据显示高技术产业与出口有韧性，中长期关注内需改善。 投资要点 ▌生产端:高技术制造业支撑生产端韧性 2025年11月全国规模以上工业增加值增长...[详细]

　　联合资信-苏北地区国家级园区发展及园区城投企业转型情况：城投企业转型进程呈现分化，园区发展情况影响个体转型成效-251217

　　近年来，随着长三角一体化、淮河生态经济带和江苏沿海开发等中央和地方战略在苏北地区叠加，苏北地区面临“追赶”与“转型”的双重任务。国家级园区是苏北地区产业高效集聚和升级迭代的主阵...[详细]

　　东方金诚-2026年全国金融系统工作会议召开；资金面整体充沛，主要期限国债收益率全线

　　【内容摘要】12月12日，央行公开市场小规模净回笼，但资金面整体充沛，主要回购利率小幅波动；债市明显调整，主要期限国债收益率全线上行，长端上行更多；“22万科MTN004”持有...[详细]

　　大公国际-政策赋能与产品创新：湖北“三资”管理改革下国企ABS发展路径探析-251215

　　近年来，国有资产盘活与资本市场创新成为推动地方经济高质量发展的重要议题。湖北省作为中部经济大省，国有资源、国有资产、国有资金（以下简称“三资”）体量较大，但长期存在配置效率不高...[详细]

　　保险资金是保险公司资产最主要的构成，其运用效率与配置策略直接关系到保险公司的盈利水平、偿付能力与经营稳定性，反映保险公司的信用质量与风险抵御能力。本文结合保险资金运用现状与政策...[详细]

　　摘要 在剥离政府融资职能与化解债务风险的政策驱动以及内部可持续发展的需求推动下，城投公司纷纷谋求产业化转型。而布局光伏产业成为了城投公司产业化转型的重要举措。本文首先从政策...[详细]

　　远东资信-2025年11月城投化债及转型跟踪：5000亿地方政府债务结存限额集中落地，新增产业主体明显增多-251217

　　化债及城投转型相关重大政策速递 1.2025年12月中央政治局会议：财政货币政策延续宽松，强调解决拖欠款问题。 2.2025年12月中央经济工作会议：对地方政府债务风...[详细]

　　债市“科技板”落地后科创债市场运行几何？ 债市“科技板”政策效应显著，5月以来科创债发行规模大幅增长，7个月发行规模超1.7万亿，全年发行规模或约2.1万亿，远超2024年...[详细]

　　国联民生证券-信用债周策略：怎么看经济工作会议对地方经济的指导-251217

　　中央政治局会议对于明年经济工作的重要指示：会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆...[详细]

　　国联民生证券-流动性跟踪与地方债策略专题：关注存单配置价值-251216

　　货币政策与流动性观点：上周隔夜资金利率下破1.3%来到1.27%，但1Y存单利率依然在1.65%以上，一方面银行年末有指标诉求，另一方面大量到期带来的续作压力也影响存单利率下行...[详细]

　　东方金诚-11月宏观经济数据出炉；资金面依然宽松，债市延续调整-251217

　　12月15日，资金面依旧宽松；债市延续调整，超长债波动更大；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 ...[详细]

　　财信证券-固定收益周报：年末重要会议接连落地，债市情绪小幅改善-251215

　　央行公开市场净投放47亿元，资金面边际收紧。截至2025年12月12日，R001收于1.35%，较前一周下行2.2BP；R007收于1.51%，较前一周上行1.4BP，上周央行...[详细]

　　二级市场跟踪。1）转债市场上涨。截至12月12日，上证指数周环比下跌0.34%，收于3889.35点；上证转债周环比上涨0.39%，收于422.19点；中证转债周环比上涨0.2...[详细]

　　▌新一轮化债政策的背景、规模与机制 2024年下半年，面对地方财政压力加大、隐性债务风险暴露以及宏观经济增长动能偏弱的复杂局面，中国决策层果断推出了“近年来力度最大”的一揽...[详细]

　　东方金诚-中央经济工作会议在北京举行；资金面依然宽松，债市延续暖意-251212

　　【内容摘要】12月11日，资金面依然宽松；市场情绪继续修复，债市延续暖意；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率...[详细]

　　摘要 根据Wind数据，折价成交个券中，“25蓉投Y4”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“22万科02”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“22农行...[详细]

　　核心观点 明年名义GDP增速大概率回升，利率怎么办？市场一致预期是利率有压力，但如果客观分析会发现，第一，过去几年名义GDP增速只是震荡，利率快速下行是因为对疫情后的名义G...[详细]

　　国联民生证券-海外利率周报：担忧明年降息不及预期，美债利率下行受阻-251216

　　宏观经济指标点评 就业：美国2025年10月JOLTS就业职位空缺数量为767万个，略高于9月份的765.8万个。同时，雇主招聘数量为514.9万个，低于9月份的536.7...[详细]

　　截至2025年12月15日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州...[详细]

　　财通证券-利率跨年配置已开始，行情关注“2+3+4”体系-251214

　　银行、保险的跨年配置已经开启，但利率仍然保持震荡，为什么？一方面是机构对货币政策宽松预期仍有担忧；另一方面是真正的跨年配置行情，还是要等待基金和券商等交易型机构开始进场。往后看...[详细]

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